Estrategias con opciones financieras

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Estrategias con opciones financieras

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Nuestras estrategias con opciones

Como se ajusta una posición diagonal spread

>> miércoles, 2 de mayo de 2020

En este articulo vamos a explicar algunas alternativas para realizar el ajuste de una posición diagonal spread.
Comencemos revisando la construcción de una posición diagonal spread con puts:

  • Compra opción put en un vencimiento largo
  • Venta opción put en un vencimiento mas corto

La opción vendida tendrá un strike superior a la opción comprada, recomendando que ambas opciones se encuentren fuera del dinero (out of the money) Vamos a realizar el ejemplo con datos reales del vencimiento de Abril de 2020y con opciones put del Ibex 35.

Ajustes en la cartera diagonal spread

Revisión de las operaciones realizadas

Posición actual

Ha finalizado el vencimiento de Abril de 2020 y la posición que tenemos abierta son 20 estrategias (contratos) de los siguientes strikes:

  • Venta de la put Abril 2020, 7700 que ha vencido, y por la que tendremos que pagar 670 puntos por contrato
  • Compra de la put Dic 2020, 7000. La particularidad de esta opción es que se encuentra at the money, y el valor que tiene en este momento es de 862 puntos por contrato

En la cuenta tenemos un saldo de 8700€ antes de cerrar la put vendida

Alternativas para ajustar la estrategia

Estrategia de cerrar la posición

  • Opciones vendidas: pagamos 13.400€
  • Opciones compradas: ingresamos 17.240€
  • Saldo cuenta: 8.700€

En este caso ingresamos casi 4.000€, aunque hay que recordar que al abrir la estrategia tuvimos que pagar dinero. El saldo final de la cuenta es de 12.540€

Estrategia de rollout de la posición

  • Opciones vendidas: pagamos 13.400€
  • Venta de opciones put 7100 en el vencimiento de Mayo: 20 contratos *350 = 7.000€
  • Saldo cuenta: 8.700€

En este caso pagamos 6.400€, con lo que dejamos la cuenta en 2.300€. La cartera de opciones tiene un valor de 17.240 (opciones compradas) – 7.000 = 10.240€. Si a vencimiento la cartera queda en estos niveles, volveríamos a tener en la cuenta los 17.240€

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Estrategia de convertir en put spread

Primer caso (venta put 7500)

Segundo caso (venta put 8000)

  • Venta put Dic 8000 por el que cobramos: 30.000
  • Saldo cuenta: 8700-13400+30000= 25.300€ por 20 contratos.

Si a vencimiento el Ibex está por encima de 8.000, nos quedaremos con los 25.300€.
En caso que quede por debajo de 7.000 tendremos que pagar 1000*20=20.000€, con lo que nos quedaremos con 5.300€.
Vemos que cuanto más alto sea el strike, mas puedo ingresar, pero más riesgo tengo en caso de bajada

Estrategia de venta parcial de la put comprada y venta de opciones put de corto plazo

En este caso hacemos una estrategia conservadora, vendiendo parte de la cobertura, y vendiendo opciones a corto plazo. Como tenemos una estrategia con 20 contratos, vamos a vender la mitad de la estrategia. Para ello es necesario:

  • Vender 10 contratos del put 7.000 Diciembre 2020, por lo que ingresamos 862*10=8.620€
  • Vender 10 contratos del put 7.100 Mayo 2020, por lo que ingresamos 350*10=3.500€

En este caso hemos convertido la estrategia a un diagonal spread, pero conservando solo la mitad de los contratos en la estrategia.
Saldo cuenta: 8.700€ + 8.620€ +3.500€ = 20.820 €.
Además la cartera de opciones tiene un valor de 8.620 (quedan 10 opciones compradas) – 3.500 = 5.120 €. Si a vencimiento la cartera queda en estos niveles, tendríamos en la cuenta 20.820€ + 5.120€.

Apalancarse en la subida sin asumir riesgos adicionales en las bajadas

>> martes, 10 de abril de 2020

Esta estrategia la planteamos para las personas que consideran que nos encontramos en zona de mínimo de mercado, y que a medio plazo (entendiendo entre uno y tres años) las acciones cotizarán en rangos superiores al precio actual. Con esta premisa en mente, podemos hacer una estrategia bastante curiosa que nos permite que cuando se produzca un alza en el precio de las acciones el comportamiento sea de una operación apalancada, mientras que si se produce una bajada de precio la caída será equivalente al de acciones sin apalancamiento.

La mejor forma de comprobarlo es a través de un ejemplo. Vamos a considerar las acciones de Telefónica, por la liquidez que tienen en el mercado de opciones y porque es bastante probable operar en vencimientos de hasta 5 años.
Los datos para nuestro ejemplo son los siguientes, considerando que Telefónica está cotizando en este momento a 11,79€. Viendo el precio de las cotizaciones en Meff, vemos que se cotizan opciones con vencimiento Junio 2020. Esto nos da un margen de 3 años para que Telefónica suba de precio y aprovecharnos de la estrategia. Las opciones sobre acciones de Telefónica cotizan en este momento con el siguiente precio:

Precio de las opciones de Telefonica con vencimiento Junio 2020

Estrategia a largo plazo con opciones de Telefonica

Operando con opciones sabemos que podemos vender 10 contratos put, con los que estaríamos asumiendo el mismo riesgo que teniendo las 1.000 acciones. Por tanto, el riesgo vendiendo 10 contratos put es el mismo que comprando 10.000 acciones. Hay una pequeña diferencia, y es que las opciones que vendemos son del strike 12,5. Esto quiere decir que cuando se produzca el vencimiento tendremos que comprar las acciones a 12,5 €, por lo que realmente ahora tendríamos una perdida al cotizar las acciones a 11,79€. Este es el “precio” que tenemos que pagar por apalancarnos. Al vender los 10 contratos por 4,07 € por contrato, ingresamos 4.070€. Este dinero lo dedicamos a comprar opciones call. Podemos comprar 4,07 /0,85 = 4,85 contratos por cada uno que tengamos vendido. En nuestro caso, y aplicando un pequeño redondeo compraremos 45 contratros, frente a los 10 que tenemos vendidos. El flujo de caja en este momento es de +4.070 – 45*,85*100 = 4.070 – 3.825 = 245 € que ingresamos en nuestra cuenta. A vencimiento, dentro de 3 años, en función del precio de Telefónica, nuestro beneficio perdida sería el siguiente (para facilitar el ingreso / perdida suponemos que la estrategia tiene coste 0):

Estrategias con opciones financieras

¿Quieres iniciarte en las opciones financieras y no sabes como? Hoy te traigo un artículo resumen de varias estrategias que hemos desarrollado y aplicado en las últimas semanas.

Spread alcista y bajista
Esta estrategia se compone de la compra de una opción con un strike parecido al precio del activo subyacente (en el que se basa la opción) y la venta de una opción del mismo tipo con un strike OTM (fuera de dinero). Esta última sigla significa que la opción vendida tiene que tener un strike lejos del precio del subyacente y en el sentido que no permita ser ejercida en el momento de la adquisición, lo detallaremos mejor a continuación.

Esta estrategia permite 4 combinaciones, pero solo describiremos las 2 principales
Spread alcista con call. Compramos una call con strike similar al precio del subyacente y pagamos una prima. Mis beneficios son ilimitados, mientras que mis pérdidas se limitan al coste de la prima.
Tengo previsto que el activo llegue hasta una determinada zona en un plazo futuro determinado. Para compensar mi pérdida inicial, vendo una call con strike en dicha zona. En esta venta cobro una prima que compensará en parte a la que inicialmente se pago.
Puede visualizar la estrategia en la siguiente imagen.

Al combinar la compra de call con la venta de call, limito mis beneficios a la zona donde tengo previsto que el activo llegue, a cambio de reducir mis perdidas iniciales. En esta estrategia mi riesgo se limita a la diferencia entre la prima que pago y la que cobro.

Spread bajista con put. Vendemos una put con strike similar al precio del subyacente. Al igual que en la estrategia anterior, pago una prima determinada, mis beneficios potenciales son ilimitados, mientras que mi riesgo se limita a la prima pagada.
Mi expectativa es que el precio del activo va a sufrir una caída hasta una determinada zona de soporte y la probabilidad de que el precio siga cayendo no es tan alta como para perseguir una caída mayor.
Por dicho motivo, vendo una put en dicha zona, limitando mis beneficios a cambio de una menor prima neta (máximo riesgo).
Puede visualizar la estrategia en la siguiente imagen:

Puede encontrar un ejemplo de esta estrategia en el siguiente enlace:
https://www.enbolsa.net/28535-2/

El Excel que aparece en las imágenes viene incluido en el curso de opciones que desarrollamos en Enbolsa.net
https://www.enbolsa.net/producto/curso-trading-enb-opciones-financieras/

Otra estrategia posible es aquella en la que buscamos una cobertura.

Imaginemos que nuestra expectativa es alcista, que esperamos que el activo suba, pero pertenece a un sector/mercado que el corto plazo puede caer y queremos protegernos. Podemos hablar del Ibex 35 o del Banco Santander, ejemplos ya expuestos anteriormente.
En este caso, compramos una call (nuestra expectativa es alcista) y vendemos 2 put con strike inferior al precio del subyacente. Al comprar la call pago prima, la cual espero compensar con la venta de 2 put.
Si el precio sube, mis beneficios son ilimitados; si el precio cae y se situa entre las 2 opciones (la que compramos y las 2 que vendimos) no gano ni pierdo. Sin embargo, si el precio sigue cayendo y se sitúa por debajo de la put vendida mis perdidas aumentarán.
De esta forma, según el strike que elija en la put vendida, me aseguraré un % de cobertura.
La estrategia es la siguiente:

Es importante tener en cuenta que las primas cotizan, de forma que si queremos deshacer la posición antes del vencimiento tendremos que adoptar la posición contraría a la que habíamos adquirido y asumir una pérdida/beneficio.

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Estrategia con opciones Bull Spread – Diferencia alcista

Se trata de una estrategia bastante simple, en donde se espera que el precio del subyacente suba dentro de un período y rango de precios determinado, pero con la expectativa de que no exceda el límite superior. Y puede llevarse a cabo tanto con Calls como con Puts, siempre apostando al alza en el precio.

Esta estrategia no tiene en cuenta la volatilidad en los precios y tanto las pérdidas como las ganancias, son limitadas .

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Bull Call Spread

Se realiza comprando y vendiendo dos Opciones Call sobre un mismo activo subyacente, con el mismo vencimiento y la misma cantidad de contratos para cada Call. Pero con un precio de ejercicio diferente para cada uno. Es decir, se compra un Call con precio de ejercicio X1 y se vende otro Call (de igual tamaño y vencimiento) con precio de ejercicio X2.

El precio de ejercicio del Call comprado debe ser menor al precio de ejercicio del Call vendido (X1 inversión inicial (por la compra del Call). Y no requiere el depósito de márgenes.

El gráfico de la estrategia se vería de la siguiente forma:

Donde se espera que el precio del subyacente finalice el período lo más cerca posible de X2 . Ya que, un precio por debajo de esto, implicaría una ganancia menor o una pérdida. No obstante, la máxima pérdida para el operador será la prima pagada por el Call comprado (limitada) y las ganancias seguirán siendo las mismas aunque el precio del subyacente suba por encima de X2 (limitadas).

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El trading es un tipo de operatoria que se caracteriza por la constante actividad en los mercados financieros, a diferencia de.

Bull Put Spread

Es una variante del Bull Spread que se forma con la compra y venta de opciones Put. De la misma forma que en el ejemplo anterior, ambos Puts deberán tener el mismo activo subyacente, tamaño de contrato y mismo vencimiento, pero distinto precio de ejercicio. También espera el alza en el precio del subyacente y el gráfico de la estrategia tiene la misma forma que la imagen anterior.

Para que la estrategia funcione de la misma forma, el precio de ejercicio del Put comprado X1 deberá ser menor que el precio de ejercicio del Put vendido X2 (X1 ingreso inicial (por el cobro de la prima del Put vendido) y si deposita márgenes de garantía.

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Estrategia con opciones Bear Spread – Diferencia Bajista

La estrategia contraria al Bull Spread es el Bear Spread, que se apoya en una expectativa de baja en los precios del activo subyacente. Se podrá emplear cuando se espere que el precio del activo se vaya a mover de forma bajista durante un período de tiempo y dentro de un rango de precios dados. Al igual que la estrategia anterior, esta no tiene en cuenta la volatilidad en el precio del subyacente.

Nuevamente implica la compra y venta de Calls o Puts y posee ganancias y pérdidas limitadas .

Bear Put Spread

Para crear una estrategia de Bear Spread con Puts, se debe comprar y vender dos Puts (mismo subyacente, cantidad y vencimiento) con una diferencia entre los precios de ejercico de ambos.

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Se compra Puts con un precio de ejercicio X2 que será mayor al precio de ejercicio de los Puts vendidos X1, para así poder captar ese diferencial bajista (X1 niveles de X1 (el precio de ejercicio del Put vendido) al vencimiento. Esta estrategia exige una inversión inicial , por la compra del Put, pero no deposita márgenes.

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Bear Call Spread

De la misma forma que ocurre con el Bull Spread, esta estrategia se puede llevar a cabo con ambas opciones. En el caso del Bear Call Spread , el precio de ejercicio del Call comprado deberá ser mayor al precio de ejercicio del Call vendido.

El gráfico quedará compuesto de la misma forma y la estrategia tendrá exactamente el mismo efecto que el Bear Spread con Puts. La diferencia está en que, en este caso, al operar con Calls (de forma invertida a la operatoria con los Puts), se generará un ingreso inicial por el cobro de la prima del Call vendido, pero se requerirá el depósito de margenes de garantía.

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