Hay que esperar para ver la mejora de la Eurozona

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La mejora en la Unión Europea aún no se aprecia en los mercados

Los mercados financieros de la Unión Europea se encuentran algo más desahogados. No obstante, aún no podemos apreciarlo con claridad en la economía real. Las encuestas de expectativas han reflejado una contracción que ya se esperaba y los datos económicos nos muestran una imperante recesión dentro de la zona euro. Por otro lado, el deterioro que se ha registrado en algunas encuestas continúa dejando en el aire de nuevo la duda de su posible disolución.

Algunos de los datos que pueden interesarnos sobre la economía europea son los siguientes. Por un lado tenemos la tasa de desempleo de la zona euro que todavía continúa creciendo. El último dato registrado fue en diciembre del 2020 y la tasa subió al 11,8%. Por otro, tenemos unas fuertes caídas tanto en exportaciones como importaciones alemanas. Los datos del pasado mes de noviembre del 2020 nos muestran un descenso del 3,7% en las exportaciones y de un 3,4% en las importaciones.

En cuanto a los bonos a diez años, en España e Italia se han reducido entorno a los 17 y los 13 puntos básicos respectivamente. En España el rendimiento de estos bonos pegó un bajón situándose por debajo del umbral del 5% por primera vez desde el mes de marzo del 2020. Puede que la eurozona se encuentre en recesión pero el rendimiento de deuda de los países de la periferia no paran de caer. Lógicamente hay razones para ello.

Entre otros motivos hay que destacar las intenciones que tiene Japón de empezar a comprar bonos europeos así como deuda soberana como parte de una estrategia para debilitar el yen japonés y conseguir apoyar a la economía de Europa. El Ministro de Finanzas japonés ha declarado que la compra de eurobonos se realizará a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM).

Recientemente Mario Draghi decidió conservar la tasa de interés sin cambios. Fue durante una rueda de prensa cuando el presidente del Banco central Europeo dio la noticia, una noticia que todos recibieron con unanimidad. Draghi aprovechó la ocasión para lanzar un mensaje positivo ante la favorable evolución de los mercados aunque todavía no se haya visto reflejada en la economía real.

Cómo dato de interés, señalar también que debido a la probabilidad de un recorte en las tasas de interés el euro se fortaleció frente al dólar.

En relación a la economía de los Estados Unidos, los datos económicos registrados la semana pasada reflejaron un aumento importante en el déficit comercial en el mes de noviembre del 2020. En cuanto a las exportaciones e importaciones, en el mes de octubre las exportaciones en Estados Unidos sufrieron una seria caída pero aumentaron en noviembre en un 1% lo que supone un incremento anual del 3,3%. Mientras tanto, las exportaciones aumentaban también en un 3,8% en el mes de noviembre y se situaba en un 2,3% anual.

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Los datos de China también son importantes, por eso ahora destacaré lo más relevante. En el último año China ha incrementado el IPC en un 2,5%. En comparación con el ritmo anual de noviembre del 2% nos encontramos ante una ligera mejoría en las expectativas. Otro dato de interés ha sido la caída del PPI en el mismo periodo, concretamente sufrió una bajada del 1,9%. Si tenemos en cuenta estos datos podemos estar tranquilos, pues la inflación en China parece estable y bajo control. De hecho en estos momentos, para nuestra tranquilidad, es relativamente baja.

Además, el aumento de las exportaciones e importancias chinas han dejado un mensaje de positividad en los mercados financieros. Las últimas cifras reflejan un aumento de las exportaciones de China en un 14,1% durante el año pasado y un aumento también de un 6% en las importaciones chinas.

La economía de la eurozona tendrá que esperar a 2020 para crecer el 1,4 por ciento

La economía de la eurozona retrocederá el 0,3 % en 2020 y habrá de esperar hasta 2020 para que su PIB alcance un moderado 1,4 %, en un entorno en que el alto nivel de desempleo está en el centro de las preocupaciones, afirmó hoy la Comisión Europea (CE).

«La situación actual se puede resumir así: datos decepcionantes del final del pasado año, algunos otros alentadores más recientemente y de creciente confianza de los inversores para el futuro», señaló hoy el vicepresidente de la CE y responsable de Asuntos Económicos y Monetarios, Olli Rehn.

El Ejecutivo comunitario presentó sus previsiones macroeconómicas para la Unión Europea (UE) y los diecisiete países que comparten el euro para 2020 y 2020, y para estos últimos avanzó un retroceso del crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del 0,3 %, dos décimas por debajo de las avanzadas en noviembre pasado, cuando vislumbraba el fin de la recesión para este ejercicio.

Los progresos llegarán en 2020 cuando la economía de la zona euro se sitúe en el 1,4 %, según esos pronósticos, que para el conjunto de la UE se espera que el aumento del PIB sea del 0,1 % este año y del 1,6 % el siguiente.

«Las condiciones de los mercados financieros en la Unión Europea (UE) han mejorado de forma sustancial desde el pasado verano, pero la actividad económica fue decepcionante en la segunda mitad de 2020», indicaron los economistas de la CE, que resaltaron las difíciles condiciones de acceso a créditos y la «inaceptablemente alta» tasa de desempleo.

Sobre la evolución de los mercados laborales, Rehn apuntó a que la actual debilidad económica «aumentará el desempleo este año hasta el 11,1 % en la UE y hasta el 12,2 % en la zona euro», lo que situará en el paro a casi 20 millones de europeos, y con los niveles más altos para España (26,6 %), Grecia (25,7 %) e Irlanda (14,1 %).

La situación «del mercado laboral es una seria preocupación», admitió el director general de Economía y Finanzas de la CE, Marco Buti, en la introducción del documento, al tiempo que advirtió de «las graves consecuencias sociales» que la Unión tendrá que afrontar si el alto desempleo se convierte en estructural.

Los pronósticos de Rehn apuntan a que la lenta salida de la contracción viene impulsada por el sector exterior, a lo que se suma la relativa calma de los mercados financieros, en los que los riesgos se han reducido en especial sobre la deuda soberana y la situación de los bancos en los países más vulnerables.

La recuperación gradual de la confianza y la mejora registrada en la economía global se percibe entre los socios de diferente manera, y así se pronostica que en 2020 Francia permanecerá prácticamente estancada, con una evolución al alza del 0,1 %, debido al aumento del desempleo, y con un repunte del 1,2 % en 2020.

En el caso de Alemania, Bruselas destaca que la ralentización económica se acentuó a finales de 2020, que concluyó con una progresión del PIB del 0,7 %, mientras que para este año se espera un modesto 0,5 % y se situará en el 2 % en 2020.

En 2020 el PIB de siete socios de la eurozona será aún negativo (Grecia, España, Italia, Chipre, Holanda, Portugal y Eslovenia), mientras que los demás tendrán tímidos crecimientos positivos y Estonia será el mejor alumno con un aumento del 3 %.

Para la CE algunos de los principales indicadores «sugieren que el PIB de la UE está saliendo del fondo y esperamos que la actividad económica acelere gradualmente», ayudada por el aumento de la demanda externa, mientras que las inversiones internas y el consumo se irán recuperando a lo largo del año hasta que en 2020, «la demanda interna sea el motor del crecimiento».

Los economistas comunitarios subrayaron también que la evolución trimestral del PIB «es más dinámica de lo que las cifras sugieren», y apuntan a que ese indicador será del 1 % de octubre a diciembre para la UE y del 0,7 % para la zona euro.

En 2020 únicamente Chipre registrará un retroceso de su crecimiento económico (-1,3 %) entre todos los países del euro y del conjunto de los Veintisiete.

Rehn insistió en que las políticas reformistas emprendidas allanan el retorno al crecimiento y que los países «deben mantener el curso de las reformas y evitar perder el ritmo» para no debilitar el «cambio radical» en la confianza que se está produciendo y no retrasar el crecimiento y la creación de puestos de trabajo.

En cuanto a las medidas fiscales ya adoptadas, la CE señaló que «deberían de llevar a que en 2020 haya un déficit fiscal del 3,4 % para la UE y del 2,8 % para la zona euro», sin descartar la posibilidad de dar más tiempo a algunos países, incluidas España o Francia, para cumplir con los objetivos de déficit.

La respuesta solo llegará cuando la CE, explicó Rehn, valide a través de Eurostat los datos fiscales corregidos de los países.

Sobre la inflación, Bruselas señala que el impacto de los altos precios de la energía se irá debilitando y que ese indicador bajará progresivamente este año y se estabilizará en 2020 en torno al 1,7 % para la UE y al 1,5 % para la eurozona.

La refundaciуn de la eurozona echa el freno

El presidente de la UE admite que no hay consenso para crear un superministro de finanzas, un presupuesto de estabilizaciуn y simplificar las reglas del dйficit

Tusk llega a la cumbre en Bruselas. – OLIVIER MATTHYS

SILVIA MARTНNEZ
14/12/2020

La Unión Europea está acostumbrada a avanzar a golpe de crisis pero la calma chicha que se ha instalado en los últimos meses en el horizonte político europeo, por la mejora de la economía y, sobre todo, la ausencia de un Gobierno con plenos poderes en Berlín, desaconseja grandes revoluciones.

No todos los países de la zona euro comulgan con la ambiciosa agenda reformista planteada en septiembre por el presidente francés, Emmanuel Macron, o más recientemente por la Comisión Europea, y la cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de la UE de este jueves y viernes constatará la falta de sintonía y la necesidad de echar el freno a la refundación de la Eurozona.

«Los estados miembros difieren en sus evaluaciones de lo que necesitamos hacer y de la urgencia de estas tareas. A falta de presión de los mercados, la voluntad política de realizar más progresos se ha debilitado», constata el presidente de la UE, Donald Tusk en el breve documento preparado para animar el debate que celebrarán este viernes los líderes de la Eurozona. Será durante un desayuno de trabajo de dos horas al que también están invitados el resto de miembros de la UE -todos salvo Theresa May-, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, y el del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem.

Se trata de la primera vez en años que la reforma de la unión económica y monetaria llega a la mesa de los jefes de Estado y de Gobierno europeos aunque en esta ocasión la discusión se producirá en circunstancias «muy diferentes» a las de anteriores. No hay crisis a la que responder con urgencia, la economía de los países del euro crece a su ritmo más rápido desde hace una década y la creación de empleo roza niveles históricos, con la tasa de desempleo más baja en los últimos años. Los riesgos, sin embargo, no han desaparecido. Las tensiones geopolíticas mundiales, el aumento del proteccionismo, la posible desaceleración de la economía china o el aumento de la aversión al riesgo de los mercados siguen presentes. Un recordatorio evidente de que la crisis podría volver a atrapar a Europa con la guardia baja.

Las ambición, al congelador
Aún así, la visión de una nueva Eurozona más fuerte, con instrumentos de calado como un superministro de finanzas encargado de la coordinación de las políticas económicas, un presupuesto de varios miles de millones de euros para apoyar a los países en crisis o la simplificación de las reglas del déficit, ha ido perdiendo fuelle. El apetito en Alemania, Holanda o Finlandia no es el mismo que en Francia, Italia, Portugal, España o Bruselas y toca echar el freno. «Las discusiones no han permitido alcanzar una amplia convergencia», justifica Tusk. Constatado el desacuerdo la idea este viernes será la de definir en qué ámbitos existe consenso y comprometerse a tomar las primeras decisiones en junio de 2020. Y tres son las áreas en las que existe una «amplia convergencia».

Para empezar, reforzar el fondo europeo de rescate (MEDE) de forma que pueda operar como cortafuegos de la unión bancaria a través de una línea de crédito especial con una capacidad de 500.000 millones de euros. En segundo, que el MEDE se transforme en una especie de Fondo Monetario Europeo y, por último, completar la Unión Bancaria con un tercer pilar, un sistema europeo de garantía de depósitos bloqueado hasta ahora por el gobierno alemán por temor a que este termine pagando los agujeros de las entidades europeas. «Si no hay progresos significativos en estas áreas será muy difícil que pueda haber progresos sobre las ideas más ambiciosas», justifica Tusk.

Claudicación francesa
Pese al revés que supone meter en el congelador las ideas mas ambiciosas de Macron, al gobierno francés no le ha quedado más remedio que claudicar y esperar a mejores vientos en el mes de junio. «La cuestión no es fácil. Hay que continuar trabajando» porque «bajo las circunstancias políticas actuales no es posible», admiten fuentes diplomáticas.

«Tenemos que ver qué es lo que queremos priorizar para que las cosas vayan saliendo. Si el debate se descentra no nos hacemos ningún favor a nadie», coincide otro alto cargo europeo que destaca la utilidad del debate pese a que llega en mal momento debido a la falta de gobierno en Alemania.

«No podemos estar pendientes del calendario de cada Estado miembro» aunque «Alemania no es uno más» y hay que contar siempre con Berlín, admite el mismo diplomático. Aún así, en esta ocasión Tusk ha optado por no levantar del todo el pie del acelerador. Las primeras decisiones, este viernes.

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