Que es un valor refugio

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¿Qué es un Valor Refugio?

Un Valor Refugio, Valor Seguro o Valor Defensivo son los que a los inversores les da una alta seguridad y/o confianza de que mantengan sus beneficios, que no sufran caídas, o incluso que obtengan más beneficios de lo esperado especialmente en etapas de incertidumbre o crisis. Por su estabilidad y crecimiento sostenido, los Valores Refugio son buenas opciones de inversión para el largo plazo.

Algunos ejemplos de Valores Refugio son los metales preciosos (plata y especialmente oro), las empresas eléctricas, obras de arte (principalmente de artistas famosos y cotizados), y las empresas alimentarias.

Guía para principiantes: Qué son los valores refugio o valores defensivos

Los valores refugio o valores defensivos son aquellos que en los momentos de crisis o incertidumbre tienen una alta probabilidad de mantener sus beneficios e incluso aumentarlos, o al menos no verlos caer de forma clara.

Ejemplos típicos de valores refugio son las empresas eléctricas o del sector de la alimentación, por ejemplo.

Muy mal tiene que ir la economía para que el conjunto de empresas eléctricas o alimentarias vean caer sus beneficios claramente, ya que aunque la gente se quede en el paro sigue comiendo, y sigue encendiendo la luz. Es cierto que al desaparecer empresas se consume menos electricidad, y que incluso se puede llegar a comer algo menos para ahorrar, pero las caídas, en caso de producirse, suelen ser moderadas.

Incluso en muchas crisis los beneficios de las empresas eléctricas o alimentarias han seguido subiendo.

Por lo dicho hasta ahora, puede parecer que no tiene sentido invertir en empresas que no sean “refugio” o “defensivas”. Pero sí lo tiene, ya que cuando las cosas van bien, otros sectores pueden crecer mucho más que los sectores refugio o defensivos.

Porque la gente no puede comer mucho más de lo que come, o encender muchas más luces, porque esté ganando más dinero. Pero sí puede comprarse otro tipo de cosas, que no son imprescindibles, pero se venden mucho y muy bien cuando la economía está creciendo. En estas situaciones se puede ganar más dinero invirtiendo, por ejemplo, en una empresa hotelera o que fabrique dispositivos tecnológicos que en una empresa eléctrica o alimentaria.

Por tanto, los valores refugio o defensivos no son la inversión perfecta, pero sí son una buena inversión para los inversores de largo plazo. Por su estabilidad y por su buen crecimiento a largo plazo, que aunque sea superado en ciertos momentos por otros sectores más arriesgados, es bastante estable y duradero, y suficientemente alto para obtener una buena rentabilidad a largo plazo.

A veces se llama valores refugio a aquellos que han subido mientras la mayoría ha bajado. Por ejemplo, si en una bajada general de la Bolsa sube el sector biotecnológico, se pueden escuchar expresiones como que “el sector biotecnológico ha actuado como refugio”. No digo que esté mal dicho, pero para mí un “refugio” es otra cosa. Un refugio es un sitio al que se va cuando se espera que las cosas vayan a empeorar, antes de saber qué va a pasar y qué consecuencias va a tener lo que suceda.

Es decir, cuando esperamos que la economía va a caer en el futuro, sabemos que pase lo que pase la gente seguirá comiendo y utilizando la electricidad, por ejemplo.

Pero que el sector biotecnológico, o el aeronáutico, o unas pocas empresas concretas suban, por circunstancias muy concretas, en una caída general de la Bolsa, para mí no es un “refugio”. Porque no es algo que puedan predecir con antelación la mayoría de los inversores, que es lo que yo entiendo por “refugio”.

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Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.

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Los valores refugio ¿cuáles son en estos momentos?

Ante los primeros síntomas de desaceleración económica, buena parte del capital de los inversores acude a este tipo de activos financieros

En los actuales momentos, en los que las incertidumbres económicas toman algo de fuerza, como consecuencia de los primeros síntomas de desaceleración económica a escala global, buena parte del capital de los inversores se está dirigiendo hacia los valores refugio. No en vano, ejercen su papel con mayores garantías para capear los movimientos de mayor inestabilidad de los mercados financieros.

Esta estrategia de inversión está apoyada por el último informe elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), en el que se pone de manifiesto un ligero empeoramiento de las perspectivas globales en la economía, al revisar su crecimiento a la baja, aunque sea tan solo por dos décimas. Y que unido al Brexit, o lo que es lo mismo, la posible salida del Reino Unido de la Unión Europea tras el próximo referéndum que tendrá lugar a finales de esta primavera, propicia que las caídas en los mercados de renta variable puedan agudizarse a partir de ahora.

Ante este escenario, no es de extrañar que muchos de los inversores hayan vuelto sus miradas a los valores refugio. Pero, ¿realmente existen y en donde pueden encontrarse estos activos financieros? Es cierto que algunos se mantienen en este rol desde hace muchos años, y aparecen otros nuevos en donde el dinero busca cobijo para mejorar sus márgenes de beneficio. Cada vez que se habla de ellos, hay que acudir irremediablemente al oro. Aunque no en las proporciones de anteriores décadas, especialmente en los 70 y 80, en donde ante la crisis del petróleo y las recesiones económicas a escala mundial, buena parte de las inversiones se dirigían a este metal precioso para rentabilizarse.

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Siempre el oro, aunque con matices

En momentos de tensión, con el temor a una nueva crisis mundial golpeando a los mercados bursátiles, los inversores están buscando refugio de manera muy intensa en el oro y en la deuda alemana. En el caso del metal dorado, acumula un repunte durante el primer trimestre del año cercano al 15%, al cotizar en torno a 1.218 dólares la onza, mientras que los principales índices bursátiles del mundo están en pérdidas. El Ibex-35 se está dejando casi el 10%, el Dax germano un porcentaje similar, y el CAC francés cerca del 8%. Algo mejor lo están haciendo la bolsas al otro lado del Atlántico, en donde su índice más representativo, el Dow Jones, se mantiene prácticamente plano.

Esta tendencia de los mercados financieros está llevando, a que de nuevo, el metal amarillo se esté imponiendo como activo refugio en estos momentos. Pero está por comprobar si es tan solo un movimiento puntual, o por el contrario, ha llegado el momento de invertir definitivamente en esta opción inversora. De momento, a medio y largo plazo no es tan rentable esta operación. No en vano, sus precios han caído en un 4% en comparación con el mismo período de 2020.

Una remuneración escasamente atractiva de los depósitos decanta a los inversores hacia activos más sugestivos. El oro se beneficia, así, de la demanda procedente de aquellos cuyo perfil es claramente conservador. En vez de inclinarse, como venía siendo habitual durante los últimos años, por los mercados de renta variable, sus compras se dirigen por otras alternativas más rentables en los actuales momentos.

Renta fija: deuda pública de calidad

No solamente hay activos financieros que ejercen como refugio en la renta variable. En la fija pueden encontrarse algunos modelos que cumplen con estas características, incluso con mayor efectividad. Para ello habrá que irse hasta la deuda pública de máxima calificación. Y dentro de ella, los mejores exponentes de esta estrategia de inversión proceden del bono norteamericano, y muy especialmente del bund alemán. No es mera casualidad, sino que es lo que ha venido ocurriendo durante los últimos años, ante la aparición de cualquier conato de incertidumbre económica, e incluso de naturaleza política (Grecia, crisis de los países periféricos, elevación de la prima de riesgo, etc.).

Estos movimientos en el flujo del dinero se están poniendo de manifiesto en el viejo continente, ante las dudas que alberga la implantación de su modelo económico, y llegando a plantearse hasta la viabilidad del proyecto comunitario. El principal beneficiario de esta tendencia en los mercados es sin duda el bono germano a 10 años, que cotiza en torno al 0,18%, cuando al finalizar el pasado ejercicio estaban en 0,6%, es decir, con una rebaja en su interés cercana al 70%. Es el rendimiento que habrán recogido los inversores que se hayan posicionado en este activo financiero al inicio de 2020.

El repunte de la prima de riesgo en los países periféricos (España, Francia, Italia, Portugal, etc.), ha incidido en que sus márgenes, con respecto a su punto de referencia que es Alemania, se hayan de nuevo agrandado. En el caso del bono español a 10 años, cotizando a 1,52%, después de haber llegado a 1,16 durante el pasado ejercicio. Fuera de este espacio económico, no hay que olvidarse del bono estadounidense, que se mantiene en la parte baja de su franja de cotización, al cotizar 1,87%. Siendo otras de las opciones válidas para los períodos de turbulencias.

De todas formas, uno de los mayores problemas con que se encuentran los pequeños y medianos inversores es como canalizar sus inversiones a través de estos productos financieros. Pues bien, disponen de una manera sencilla y muy efectiva de tomar posiciones en ellos. Por medio de los fondos de inversión cuya composición está basada en estos activos financieros (bonos alemán y norteamericano), y pueden estar combinados incluso con otros para diversificar la estrategia de los ahorradores.

Valores defensivos en bolsa

Dentro de los mercados de renta variable, existen ciertos sectores que agrupan a empresas que son menos vulnerables a caer en sus cotizaciones en momentos de menor crecimiento económico. Son principalmente anticíclicas, y englobarían a líneas de negocio vinculadas con el consumo básico (en especial la alimentación), utilities (servicios públicos como el gas, agua o electricidad) y hasta telecomunicaciones. Analizándose la evolución de los mercados bursátiles durante los últimos años se pone de manifiesto que estas compañías se han comportado mejor que otras en los períodos menos expansivos, tanto en los mercados nacionales como fuera de nuestras fronteras.

El motivo se debe a que los inversores buscan las alternativas que presenten menores riesgos en su actividad empresarial, y de esta forma, refugiarse con mayor protección para sus ahorros. Por encima de otros sectores más vulnerables al cambio de ciclo (bancos, constructoras, nuevas tecnologías, etc.). Otra estrategia en la que se incide para buscar mayor seguridad consiste en suscribir acciones que reporten un alto dividendo. Sobre esta base puede constituirse una bolsa de ahorro que genere todos los años un rendimiento anual medio en torno al 5%. Y de cualquier forma, por encima del ofrecido por los principales productos bancarios (imposiciones, pagarés o bonos), que en ningún caso sobrepasan el umbral del 1%. Como consecuencia del abaratamiento en el precio del dinero por parte del Banco Central Europeo (BCE), que ha llevado a que esté en el 0%.

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