Sube la prima de riesgo en Espana e Italia

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La bъsqueda de refugio reduce el interйs del bund alemбn y la prima de riesgo de Italia alcanza los 190 puntos.

Por segunda vez desde comienzos del aсo -la otra vez fue este mismo lunes- la prima de riesgo de Espaсa se ha llegado a situar al borde de los 100 puntos bбsicos. En las primeras jornadas de 2020 logrу bajar de esta barrera, y desde entonces acelerу una mejora que propiciу nuevos mнnimos desde el aсo 2020, en el entorno de los 65 puntos bбsicos.

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La deuda espaсola habнa logrado desmarcarse del repunte generalizado en los intereses de la renta fija, gracias a la firmeza del crecimiento econуmico y a las sucesivas mejoras de rбting. Las ventas se han activado en las ъltimas semanas. En las primeras jornadas de este mismo mes, la prima de riesgo resistнa con mнnimos por debajo de 70 puntos bбsicos, al borde de sus mнnimos desde 2020.

Las tres ъltimas semanas, sin embargo, han disparado la recogida de beneficios en la deuda pъblica espaсola. El pasado 2 de mayo la prima cotizaba en 69 puntos bбsicos, y el interйs exigido al bono espaсol resistнa en el 1,26%. El contagio de la desbandada registrada en la deuda italiana ha elevado sustancialmente estos niveles.

La prima de riesgo ha llegado a alcanzar hoy los 96 puntos bбsicos. La brecha se ha ampliado por el descenso en las rentabilidades exigidas al bund alemбn.

El interйs exigido al bono espaсol se acerca ahora al umbral del 1,5%, cerca de 20 puntos bбsicos por encima del nivel de hace semana y media. A cambio, el bund alemбn ha salido reforzado con las desinversiones en la deuda perifйrica, y su rentabilidad se enfrнa hoy al filo del 0,5%, en mнnimos de mбs de un mes.

El repunte en los intereses de la deuda espaсola ya se ha dejado notar en los costes de financiaciуn de las ъltimas subastas celebradas por el Tesoro, tanto a corto como a medio y largo plazo.

Italia y Portugal

Las alertas polнticas que genera el nuevo Gobierno en Italia, fruto de la heterodoxa alianza entre el Movimiento Cinco Estrellas y la Liga Norte, han avivado la aversiуn al riesgo. La bъsqueda de refugio en la deuda alemana se ha producido en paralelo a la desbandada sufrida por la renta fija italiana.

En la ъltima semana la prima de riesgo de Italia se ha disparado en cerca de 50 puntos bбsicos, hasta registrar en la jornada de hoy nuevos mбximos del aсo, por encima de los 190 puntos bбsicos.

A pesar de la escalada de la prima de riesgo de Espaсa, se reduce a la mitad respecto a la de Italia. En las sesiones anteriores el diferencial de deuda favorable a Espaсa ya habнa alcanzado sus mбximos desde el aсo 2020. Algunas firmas internacionales de inversiуn sostienen que la deuda de Espaсa podrнa recibir parte de las desinversiones realizadas en Italia como alternativa mбs segura en la periferia.

Las primeras propuestas econуmicas pactadas entre el Movimiento Cinco Estrellas y la Liga Norte multiplican las previsiones de mayor endeudamiento de la tercera economнa de la eurozona, y la segunda con mбs deuda en relaciуn a su PIB, sуlo por detrбs de Grecia.

Las alertas polнticas en Italia coinciden ademбs con los sнntomas de desaceleraciуn en la economнa de la eurozona. El dato del PMI compuesto de la eurozona ha bajado hoy a sus mнnimos de 18 meses, al sufrir un inesperado deterioro. El Alemania el PMI se ha desinflado a mнnimos de 20 meses, fruto tambiйn de un inesperado descenso.

El clima de mayor aversiуn al riesgo se ha generalizado en la deuda perifйrica, y ha frustrado el asalto de la prima de riego de Portugal a la barrera de los 100 puntos bбsicos. Hace un mes se situaba en 103 puntos. En la sesiуn de hoy roza los 140 puntos bбsicos.

La prima de riesgo de Espaсa se duplica en dos semanas

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La desbandada continъa en la deuda perifйrica, y la prima de riesgo de Espaсa se duplica en dos semanas, desde los 70 hasta los 134 puntos.

Los inversores vuelven a marcar distancias entre mercados ‘core’ y mercados perifйricos. La aversiуn al riesgo se ha disparado en las ъltimas semanas, y el principal elemento desestabilizador ha sido, una vez mбs, la polнtica.

El pasado aсo, una vez celebradas las cruciales elecciones en Alemania y en Francia, las firmas de inversiуn celebraron el repliegue de las alertas polнticas en los mercados financieros europeos. Los triunfos de Merkel y Macron disiparon los peores escenarios previstos. En sus informes para 2020 apostaban por una menor incidencia de los factores polнticos en Europa, con la excepciуn, en todo caso, de Italia.

Los analistas ven en la convocatoria de estas elecciones en Italia, en pleno auge de los movimientos populistas y euroescйpticos, una especie de nuevo referйndum sobre el euro.

Espaсa

La mayor economнa perifйrica liderу un rebrote de las alertas polнticas que, en las ъltimas jornadas, se ha agravado con la evoluciуn de los acontecimientos en la segunda mayor economнa perifйrica, Espaсa.

La mociуn de censura presentada por el PSOE y la creciente presiуn de Ciudadanos para la convocatoria de elecciones ponen contra las cuerdas al Gobierno de Mariano Rajoy. La incertidumbre polнtica se dispara, y en paralelo, se multiplican tambiйn las ventas de deuda pъblica espaсola.

La prima de riesgo cotizaba hace un mes en los 66 puntos bбsicos, en zona de mнnimos desde 2020, y se situaba en los 72 puntos el pasado 14 de mayo. Hasta el pasado viernes, antes de la mociуn de censura, resistнa por debajo de los 100 puntos.

En la sesiуn de hoy la desbandada en la deuda espaсola ha llegado a disparar la prima hasta los 145 puntos bбsicos, por encima de los mбximos que alcanzу en las primeras jornadas del pasado mes de octubre, en pleno recrudecimiento de la tensiуn por el desafнo independentista en Cataluсa.

El deterioro en la prima de riesgo se ha disparado desde el pasado viernes, coincidiendo con la mociуn de censura del PSOE, cuando alcanzу la barrera de los 100 puntos por primera vez desde comienzos del aсo.

El aumento en la prima de riego se debe tanto a las ventas sufridas por la deuda espaсola como a las inversiones que acuden a la deuda alemana en busca de refugio. El interйs exigido al bono espaсol a diez aсos, que evoluciona de manera inversa a su precio, escala hasta el 1,6%. Con la conquista de estos niveles borra ya todo lo ganado desde el inicio del aсo. Hace un mes resistнa por debajo del 1,3%.

Los recelos que genera la situaciуn polнtica en Italia y en Espaсa vuelven a reactivar el apetito por la deuda mбs segura de la eurozona. El interйs del bund alemбn se ha desinflado mбs de 20 puntos bбsicos en apenas cuatro jornadas. En la sesiуn de hoy baja hasta el 0,2%, mбs cerca de nuevo de los ‘tipos cero’.

Italia

Los mнnimos que registra la rentabilidad del bund alemбn elevan la presiуn sobre la prima de riesgo de Italia. La desbandada de su deuda continъa, y el interйs exigido a su bono a diez aсos supera el 3,1%. Por primera vez en mбs de un aсo supera el interйs exigido al bono equivalente de EEUU.

La prima de riesgo de Italia alcanza nuevos mбximos por encima de los 290 puntos bбsicos, muy lejos de los 113 puntos con los que cotizaba a finales del pasado mes de abril.

Las ventas adquieren dimensiones histуricas en el caso de la deuda italiana a corto plazo. El interйs exigido al bono a dos aсos sufre su mayor subida diaria en mбs de 25 aсos, hasta 180 puntos bбsicos sуlo en la sesiуn de hoy. Con este rally alcanza el +2,7%, sуlo dos semanas despuйs de resistir aъn en tasas negativas de interйs.

El temor que generan las perspectivas de cara a las nuevas elecciones que se celebrarбn en Italia, entre septiembre y comienzos del prуximo aсo, pesa como una losa en el бnimo de los inversores, tal y como se refleja en la oleada de ventas que estб azotando sobre todo a la deuda a mбs corto plazo.

Los analistas de Moody’s amenazan con una rebaja en el rбting de Italia si el nuevo Gobierno no logra reducir los niveles de endeudamiento de la segunda economнa de la eurozona con mбs deuda respecto a su PIB, sуlo por detrбs de Grecia.

Los analistas temen un mayor auge aъn de los partidos populistas y euroescйpticos ante la posibilidad de que el Movimiento Cinco Estrellas y la Liga Norte acudan en coaliciуn a las prуximas elecciones, como respuesta al rechazo a su propuesta de Gobierno. Un respaldo mayoritario a estas fuerzas podrнa pone en jaque al conjunto de la eurozona.

Portugal

El efecto contagio alcanza de lleno a Portugal, a pesar de la menor inestabilidad polнtica en el paнs luso. La aversiуn al riesgo refuerza el perfil mбs defensivo de los inversores, y las ventas elevan la rentabilidad exigida a su bono a diez aсos al borde del 2,2%.

El resultado de este incremento son nuevos mбximos durante la sesiуn de hoy en su prima de riesgo por encima de los 190 puntos bбsicos. Hace sуlo un mes, a finales de abril, se quedу a las puertas de bajar de los 100 puntos, con mнnimos inferiores a los 105 puntos.

La guerra de Italia con Bruselas dispara su prima y marca máximos frente a España

La bolsa italiana también cae con fuerza lastrada por el sector bancario y contagia a la española, que pierde la cota psicológica de los 9.500 puntos

Prima de riesgo

Noticias de Italia

Crisis de Gobierno

Pedro Sánchez

Aunque los dos países periféricos con más peso en la economía de la eurozona no atraviesan su mejor momento político, lo cierto es que Italia ha logrado que los escándalos del Ejecutivo de Pedro Sánchez pasen desapercibidos entre los inversores internacionales. No en vano, aunque ya desde el pasado mes de junio se barruntaba un choque frontal entre el gobierno italiano y Bruselas, ayer se materializó la declaración de guerra en el «Documento de economía y finanzas’ que sienta las bases para el debate de la Ley de Presupuestos del país con una subida del déficit fiscal hasta el 2,4% del PIB, por encima de lo comprometido en 2020.

El Gobierno de Italia eleva el déficit fiscal al 2,4% para financiar la renta básica

Una tensión que se está trasladando al mercado de deuda en forma de fuerte subida de los intereses de la deuda transalpina. Tanto es así que este viernes exigido al bono transalpino a diez años se ha disparado este viernes por encima del 3,1% y la prima de riesgo sube más de un 10% por encima de los 270 puntos básicos. De hecho, el diferencial italiano respecto al bund alemán no ha hecho más de crecer desde que el pasado mes de junio el nuevo gobierno del país formado por el Movimiento Cinco Estrellas y la Liga ganó su primer voto de confianza en el Senado y constató que solo era cuestión de tiempo que comenzaran las hostilidades entre Roma y Bruselas.

Así, desde finales de mayo se ha disparado más de un 40% y se mueve en niveles que no se veían desde 2020, cuando aún se arrastraba la resaca del colapso de la deuda periférica europea que obligó al Banco Central Europeo a actuar en julio de 2020.

Y aunque las comparaciones son odiosas, esto está permitiendo a España respirar. Si bien es verdad que la tensión también ha crecido en el secundario sobre los bonos españoles, nada comparado con la sacudida de los italianos. De hecho, la rentabilidad del diez años patrio apenas repunta hasta el 1,5% y la prima de riesgo sube entorno al 4% pero lo hace más bien por el desplome del interés alemán, un 7% hasta el 0,49%, al beneficiarse de su condición de valor refugio.

La bolsa también lo sufre

Unos nervios que también se están dejando sentir en la renta variable. De hecho, la bolsa italiana cae con fuerza este viernes, cerca de un 3% lastrada principalmente por el sector bancario. De hecho, las caídas de las principales entidades del país superan en todos los casos el 5% e, incluso, Banca Ifis alcanza el 10% de desplome, mientras que Unicredit el 7%.

En España, la peor parte se la está llevando Mediaset, que pierde alrededor del 5% hasta los 6,1 euros, mientras que el Ibex 35 se contagia de las ventas italianas y cede alrededor de un 1,7% hasta los 9.500 puntos. De hecho, al paso del ecuador de la sesión los bancos finalmente se han contagiado de las caídas de sus homólogos italianos y Sabadell ya cae un 4,8%, Santader un 4% y Bankia un 3,4%. BBVA se deja más del 3%.

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